沐曦股份2月28日晚间披露2025年度业绩快报，公司全年实现营业总收入16.44亿元，较上年同期的7.43亿元增长121.26%。尽管仍处于亏损状态，但归母净利润为-7.81亿元，较上年同期的-14.09亿元大幅收窄44.53%，减亏趋势明确。
核心数据如下：
营业总收入16.44亿元，较上年同期的7.43亿元增长121.26%。归属于母公司所有者的净利润为-7.81亿元，上年同期为-14.09亿元，亏损收窄44.53%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-8.22亿元，上年同期为-10.44亿元，亏损收窄21.28%。基本每股收益为-2.42元，上年同期为-7.01元。加权平均净资产收益率为-9.51%，上年同期为-99.70%，提升90.19个百分点。截至2025年末，公司总资产136.74亿元，较报告期初的38.90亿元增长251.56%。归属于母公司的所有者权益131.73亿元，较报告期初的11.78亿元增长1018.00%。这份业绩的核心看点在于收入规模持续放量。公司将其归因于产品及服务获得下游客户的广泛认可与持续采购，GPU产品出货量显著增长。在AI算力需求持续释放的行业背景下，沐曦作为国产GPU的重要参与者，正逐步将技术积累转化为市场份额，亏损收窄也表明其经营效率正在改善。
值得关注的是，公司在2025年内完成了IPO及资本公积转增股本，资产负债表发生了结构性变化。总资产较年初增长251.56%至136.74亿元，归母所有者权益暴增1018%至131.73亿元，资本实力显著增强，为后续研发投入与市场拓展提供了充足“弹药”。
营收翻番：GPU出货量放量是核心驱动公司将收入增长归因于GPU产品出货量的显著提升。报告期内，公司持续推进“1+6+X”发展战略，加大市场开拓力度，产品及服务逐步获得下游客户认可，并形成规模化复购，推动全年营业收入从7.43亿元增至16.44亿元。
这一增长态势与当前国内AI基础设施建设的需求释放相契合。随着大模型训练与推理需求向算力集群下沉，国产GPU进入规模化应用窗口期。沐曦产品获得客户持续采购，表明其已从验证测试阶段过渡至批量部署阶段，这一转变对收入模型而言具有实质性意义。
亏损收窄：收入规模效应与费用结构优化双轮驱动净亏损显著收窄，主要源于两方面因素的共同作用。
其一，收入规模快速扩张带来的经营杠杆效应开始显现。随着营收增长121.26%，部分固定成本占比被有效摊薄，推动营业利润亏损从14.03亿元收窄至7.60亿元，收窄幅度约45.87%，与收入增速形成正向呼应。
其二，股份支付费用较上年同期有所减少，对利润端产生正向贡献。作为科技企业激励员工的常见工具，股份支付在摊销高峰期过后其递减效应有助于减轻利润表压力。值得注意的是，扣非净亏损收窄幅度为21.28%，低于净利润44.53%的收窄幅度，这一差异反映出非经常性项目（含股份支付等）对当期利润改善的边际影响。
IPO落地：资本结构重塑，粮草充足备战长跑报告期内，公司完成科创板IPO并实施资本公积转增股本，对财务结构产生了实质性影响。数据显示，股本由858.46万元增至4.00亿元，增幅4560.67%；归属于母公司的所有者权益由11.78亿元增至131.73亿元，增长逾10倍。
此次IPO为公司后续研发投入与市场拓展提供了资金储备。芯片设计行业具有研发周期长、资金需求密集的特点，充足的资本支持是产品持续迭代的重要保障。每股净资产由137.26元降至32.93元，降幅76.01%，主要系新股发行带来的股本扩张所致，属于会计层面的摊薄效应，不改变股东权益的实际规模。
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